Выступая на пресс-конференции, посвященной публикации доклада, директор Всемирного банка по Вьетнаму, Камбодже и Лаосу Мариам Дж. Шерман заявила, что Вьетнам вступил в 2026 год с сильных позиций, опередив другие экономики Ассоциации государств Юго-Восточной Азии (АСЕАН).
Несмотря на неблагоприятные тенденции в мировой торговле, валовой внутренний продукт (ВВП) Вьетнама в 2025 году вырос на 8%. Это самый высокий показатель роста в АСЕАН. Рост был обеспечен высокими экспортными результатами, устойчивостью сектора услуг, а также увеличением притока прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и государственных инвестиций.
Этой динамике также способствовала амбициозная программа реформ, направленная на реструктуризацию государственного аппарата. Ее называют самой масштабной со времен периода Доймой (обновления).
По словам ведущего экономиста Всемирного банка по Вьетнаму, Камбодже и Лаосу Тамины Хан, Вьетнам также получает выгоду от глобального инвестиционного бума в сфере искусственного интеллекта (ИИ). В настоящее время экспорт продукции, связанной с ИИ, составляет почти 30% ВВП страны.
Однако в 2026 году внешняя среда стала более сложной. Сохраняется неопределенность в мировой торговле. При этом тарифы США остаются выше уровня, существовавшего до 2025 года. Это оказывает давление на экономики с высокой степенью открытости, такие как Вьетнам. Одновременно конфликт на Ближнем Востоке привел к серьезным перебоям в поставках нефти.
По оценке Всемирного банка, эти факторы выявляют четыре структурные слабости модели роста Вьетнама.
Во-первых, увеличивается разрыв между отечественными предприятиями и компаниями с прямыми иностранными инвестициями. После объявления США о взаимных тарифах экспорт сектора ПИИ вырос на 42%, тогда как экспорт отечественных компаний сократился. Причиной стала их более слабая способность поглощать тарифные шоки.
Во-вторых, несмотря на уверенный рост торговли, накопление валютных резервов Вьетнама остается ограниченным. Это приводит к более тонкому запасу резервов и продолжительному давлению на обменный курс.
В-третьих, уровень корпоративной задолженности во Вьетнаме является одним из самых высоких в регионе. При этом в банковском секторе сохраняется дефицит ликвидности. Хан отметила, что в 2025 году отношение кредита к ВВП во Вьетнаме достигло 145%. Это самый высокий показатель в АСЕАН. В то же время вьетнамские банки располагают более тонкими буферами капитала, чем их региональные конкуренты.
В-четвертых, сохраняются опасения по поводу эффективности государственных инвестиций. При запланированном инвестиционном пакете в размере 320 млрд долларов США на 2026–2030 годы главная задача для Вьетнама заключается не в том, сколько средств потратить, а в том, как расходовать их эффективно, чтобы обеспечить рост производительности.
На этом фоне Всемирный банк прогнозирует, что темпы экономического роста Вьетнама в 2026 году замедлятся до 6,8%, а затем восстановятся в 2027–2028 годах по мере ослабления шоков, связанных с поставками нефти, и укрепления внутренних драйверов роста. Средняя инфляция в 2026 году прогнозируется на уровне 4,2% при условии, что вторичные инфляционные эффекты останутся под контролем.
Несмотря на возросшие краткосрочные риски, Хан подчеркнула, что среднесрочные перспективы Вьетнама остаются позитивными. По ее словам, эффективная реализация реформ поможет стране преодолеть внешние вызовы и сохранить высокую динамику роста.
Всемирный банк рекомендовал Вьетнаму обеспечить строгую оценку и эффективную реализацию портфеля государственных инвестиций объемом 320 млрд долларов США, диверсифицировать долгосрочные источники финансирования за пределами банковской системы, а также повысить качество ПИИ за счет укрепления связей с отечественными компаниями и содействия передаче знаний.
Шерман отметила, что Вьетнам проводит ряд преобразующих реформ. Однако она подчеркнула, что их полный эффект будет зависеть от эффективности реализации. Поэтому на данном этапе решающее значение имеют исполнение политики и приверженность повестке реформ.
