Чтобы представить читателям глубокий и всесторонний взгляд на макроэкономическую ситуацию, корреспондент ВИА побеседовал с Техминой Хан, главным экономистом Всемирного банка (ВБ) по Вьетнаму, Камбодже и Лаосу.
По словам Техмины Хан, в последние годы мировая экономика пережила целую череду потрясений, и Вьетнам не стал исключением. Однако способность страны противостоять внешним вызовам и преодолевать неблагоприятные факторы постоянно укрепляется, что находит отражение во впечатляющих темпах роста. Так, в прошлом году экономика Вьетнама выросла примерно на 8%, что стало самым высоким показателем среди стран АСЕАН, несмотря на серьезные препятствия, связанные с неопределенностью в мировой торговле и изменениями в торговой и тарифной политике.
Такая устойчивость основывается на прочных фундаментальных преимуществах: конкурентоспособной стоимости рабочей силы, расширяющемся среднем классе и развитой инфраструктуре. Именно эти факторы позволили Вьетнаму занять стратегически выгодное положение и извлекать значительные выгоды из процессов переноса и реструктуризации производственно-сбытовых цепочек как в регионе, так и во всем мире. Кроме того, на фоне стремительного развития искусственного интеллекта (ИИ) данные преимущества обеспечивают стране благоприятные условия для участия в новых направлениях международной торговли, связанных с центрами обработки данных и полупроводниковой промышленностью.
Особого внимания заслуживает тот факт, что Вьетнам входит в число немногих развивающихся экономик, реализующих масштабный пакет глубоких реформ, вызывающих значительный оптимизм среди инвесторов. Реформы, продвигаемые правительством на протяжении последних двух лет, являются наиболее масштабными со времен политики обновления (Доймой). Речь идет о комплексной и динамичной реструктуризации государственного аппарата, способной привести к кардинальным изменениям при условии эффективной реализации.
Вьетнам поставил цель стать страной с высоким уровнем дохода к 2045 году. Для достижения этой цели государственный сектор должен обладать соответствующим потенциалом. Текущие преобразования выходят далеко за рамки обычной административной реформы и охватывают широкий спектр экономических сфер – от сокращения бюрократических процедур и снижения нормативной нагрузки на частный сектор до модернизации налоговой и таможенной систем, совершенствования законодательства о банкротстве, развития рынка капитала и ускорения энергетического перехода. В целом, по мнению Техмины, Вьетнам переживает период преобразований, сопоставимых по своему значению с крупнейшими реформами последних десятилетий. Нынешний этап имеет исключительное значение для дальнейшего экономического развития страны.
Техмина Хан подчеркнула, что фундаментальные основы экономики Вьетнама остаются достаточно прочными. Однако для реализации масштабных устремлений правительства и народа страны необходимо уделить внимание ряду ключевых проблем.
Во-первых, увеличивается разрыв между сектором прямых иностранных инвестиций (ПИИ) и отечественным частным сектором. Хотя предприятия с иностранным капиталом составляют лишь около 5 % от общего числа компаний, именно они являются главным двигателем экспорта. В то время как сектор ПИИ демонстрирует стремительный рост, отечественные предприятия, особенно малые и средние, испытывают трудности с доступом к капиталу и ресурсам.
Во-вторых, несмотря на наличие значительного бюджетного пространства, резервы для смягчения внешних шоков остаются ограниченными. Экономика по-прежнему сильно зависит от внешнего спроса и остается уязвимой к рискам нарушения глобальных цепочек поставок.
В-третьих, серьезную обеспокоенность вызывает высокий уровень финансового рычага предприятий. Кредитная нагрузка экономики Вьетнама является одной из самых высоких в АСЕАН и в 2025 году достигла 145% ВВП, что создает значительные риски в случае возникновения внешних потрясений.
В-четвертых, сохраняются существенные инфраструктурные дефициты, требующие решения. Правительство Вьетнама правильно определило данную проблему как одну из приоритетных. Модернизация инфраструктуры необходима для снижения логистических издержек, повышения конкурентоспособности предприятий и расширения их доступа к клиентам и рынкам как внутри страны, так и за ее пределами. Однако решающим фактором остается практическая реализация намеченных планов. Важно обеспечить эффективное освоение государственных инвестиций, правильный выбор проектов и их направленность на устранение ключевых препятствий, что позволит расширить производственные возможности экономики.
Что касается решений, то, по мнению ВБ, выбранный правительством курс реформ является абсолютно правильным, а поставленные цели – четкими и понятными. Однако главная задача на нынешнем этапе заключается именно в успешной реализации этих реформ.
Вьетнаму необходимо сосредоточиться на структурной перестройке экономики для обеспечения более сбалансированного роста, создать благоприятные условия для развития отечественных малых и средних предприятий, устранить слабые места финансового сектора и эффективно реализовывать программы государственных инвестиций. Прежде всего следует сохранить две ключевые основы: макроэкономическую стабильность как фактор поддержания доверия и повышение эффективности управления рисками, чтобы быстрый экономический рост не сопровождался возникновением новых уязвимостей.
Оценивая перспективы экономического роста Вьетнама в 2026 году, Техмина Хан отметила, что в среднесрочной перспективе экономические перспективы страны выглядят весьма благоприятными. Вместе с тем в краткосрочном периоде риски сохраняются из-за высокой неопределенности и нестабильности международной обстановки. ВБ прогнозирует замедление темпов роста мировой экономики в текущем году, что в определенной степени может сказаться и на динамике роста Вьетнама. Тем не менее, по оценкам ВБ, темпы роста вьетнамской экономики в этом году и в ближайшие несколько лет останутся на высоком уровне – в пределах 7-8%. Этот показатель значительно превосходит темпы роста большинства стран АСЕАН и крупных развивающихся экономик.
Что касается цели достижения двузначных темпов роста, ВБ считает, что Вьетнам обладает потенциалом для достижения такого показателя. Это достойная цель и весьма обнадеживающее стремление, к которому следует двигаться. Однако ключевым и наиболее важным аспектом, на котором ВБ хотел бы акцентировать внимание, остается качество экономического роста.
Экономический рост может оказаться несколько ниже намеченных ориентиров, и сам по себе этот факт не должен вызывать чрезмерной тревоги. Гораздо важнее обеспечить его качество и устойчивость, чтобы он способствовал созданию большего числа достойных рабочих мест, расширению возможностей для различных групп населения и укреплению способности экономики противостоять будущим потрясениям.
